开云app电脑版:东吴证券：下调富临精工方针价至315元给予买入评级

来源：开云app电脑版    发布时间：2026-09-21 10:57:44

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  东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对富临精工进行研究并发布了研究报告《2024年报及2025一季报点评：成绩契合商场预期，铁锂+机器人双轮驱动》，下调富临精工方针价至31.5元，给予买入评级。

  富临精工(300432)出资关键公司成绩契合商场预期。公司24年营收84.7亿元，同比+47%，归母净赢利4亿元，同比+173.1%，毛利率12.4%，同比+6.9pct；其间24Q4营收25.9亿元，同环比+63.5％/+13.1％，归母净赢利0.9亿元，同环比-161.2%/-51.9％，毛利率11.2%，同环比+20.3/-2.6pct。公司25年Q1营收27亿元，同环比+80.3％/+4.2％，归母净赢利1.2亿元，同环比+211.9%/+43.7％，毛利率10.1%，同环比-2.9/-1.1pct，扣非赢利0.8亿元，同环比+171%/+17%。25年铁锂出货有望翻倍添加、降本落地单吨净利弹性明显。公司24年铁锂出货12.6万吨，同增近179%，其间24Q4出货4.4万吨，环增26%，咱们估计25Q1公司新产能开释，出货近5万吨，同比高增170%。本年中产能30万吨、年末产能50万吨，咱们估计25年出货25万吨+，同比翻倍添加。盈余端，公司24年铁锂单价4.3万元/吨（含税），单吨毛利0.15万元/吨，提高亏本0.3亿元，对应铁锂单吨净利微亏，咱们估计25Q1铁锂单吨净利0.07万元/吨，环比转盈，奉献0.3亿元归母净利。公司主供高压密产品，加工费较商场高2000元/吨+，公司下半年起自供磷酸二氢锂及硫酸亚铁，可完成本钱下降，估计25年单吨净利有望康复至0.2万元/吨。汽零事务保持20%添加、奉献安稳赢利增量。公司24年汽零事务收入36亿元，同增23%，其间新能源零部件收入11亿元，同增99%，热办理产品6.5亿元，同增72%，奉献首要增量。24年汽零事务毛利率23.7%，同比-3pct，奉献毛利8.6亿元，咱们估计奉献赢利4.2亿元。咱们估计25Q1汽零事务奉献扣非净利0.8亿元，同比根本相等，25年需求安稳添加，估计奉献5亿元+赢利，同增20%左右。机器人布局旋转关节总成、事务首先卡位头部客户。公司具有具有零部件机械加工及机电一体化才能，已堆集2年+机器人零部件研制经历，平移现有编码器、电机热办理、电磁阀等技能，将拓宽谐波减速器和行星减速器两个渠道的电关节产品，整合减速器、智能操控及电机技能，编码器、电机电控等部件悉数克己，公司与智元建立合资公司深度绑定，方案供应电关节模组，此外公司多家车企中心客户均有机器人方案，后续有望导入车企自研机器人供应链。费用操控杰出、本钱开支大幅度的添加。公司24年期间费用6.2亿元，同比+15.3%，费用率7.3%，同比-2pct，25Q1期间费用1.7亿元，同环比+18.9%/-4.7%，费用率6.2%，同环比-3.2/-0.6pct；24年经营性净现金流5.8亿元，同比+88.6%，经营性现金流-1.5亿元，同环比-233.3%/-179.3%；24年本钱开支8.1亿元，同比-32.3%，25年Q1本钱开支3亿元，同环比+93.7%/+96.9%；25年Q1末存货9.9亿元，较年头+14.5%。出资主张：考虑江西提高股权份额变化，咱们下修25-26年归母净利预期至9.6/15.4亿元（原预期10.2/17.1亿元），新增27年归母净利预期20.4亿元，同增142%/60%/32%，对应PE为23/14/11倍。咱们给予26年25xPE，方针价31.5元，保持“买入”评级。危险提示：电动车销量没有抵达预期，职业竞赛加重，产能建造速度不及预期。

  该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级7家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为27.12。

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  证券之星估值剖析提示富临精工职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能比较差，营收成长性杰出，归纳根本面各维度看，估值偏高。更多

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